农业部公布:截至2010 年8 月底,全国生猪存栏44180 万头,环比增0.41%,同比减3.57%;能繁母猪存栏4580 万头,环比减1.08%,同比减4.90%。
我们对上述数据的解读信息为:短期猪价涨不动,中期猪价下不来:经过 7 月份的猪价上涨,全国生猪主产省的猪粮比均已跨越5.5,连盈利状况最差的四川省也在事隔32周后猪粮比重返5.5:1,这标志着养猪已经全行业开始盈利,而一旦进入盈利阶段,猪价进一步上涨空间收敛,因为猪农开始陆续补栏,所以我们看到生猪存栏量7、8 月份连续两个月出现小幅上涨;尽管 7、8 单月开始盈利,但目前每头猪盈利仅100-200 元/头,还无法弥补1-6 月的亏损,今年养猪累计效益依然亏损,因此,许多猪农补栏积极性并不太高,这种犹豫的心态使得生猪供应在未来的2-3 个月内很难大面积出现过剩,猪价下跌空间基本封闭;从能繁母猪存栏数据来看,环比下降1.08%,这个数据比预期要低很多,说明我国远期生猪供给量将会不足,我们对4 季度及2011 年上半年猪价的看法更加乐观,预计猪价同比涨幅在20%上下。
除了供求因素,饲料成本涨价和灾害疫病也是导致猪肉供应量减少的重要原因。
前期,南方自然灾害及猪病较造成存栏下降,使得南方猪价涨幅较大,四川泸州批发市场猪肉价格周环比上涨20%,而北京新发地市场猪肉价格则出现了小幅回调,从15 元/公斤下调至14.75 元/公斤,这主要是因为部分北方市场近期出现散发猪病,对猪价形成冲击,因此北方市场猪价出现小幅回调;我们维持“我国生猪供应相对偏紧,猪价维持高位强势整理”判断,但注意到肉猪价差近几周持续扩大,因此,顺鑫农业(000860)、圣农发展(002299)等公司肉制品深加工业务的盈利短期有望快速恢复。
